Акции "Распадской",
подешевевшие с начала апреля более чем на 30%, растут быстрее рынка последние
три сессии подряд в отсутствие новостного фона. По мнению аналитиков, причинами
роста могут выступать как техническая коррекция, так и предпосылки к улучшению
операционных показателей после запуска новой лавы.
Акции угледобывающей компании
"Распадская" третий день подряд показывают динамику лучше рынка в
отсутствие официальных сообщений эмитента. Во вторник днем котировки
"Распадской" прибавляют в весе 3,69%, до 74,210 руб., в то время как
индекс ММВБ поднимается на 1%, до 1303,86 пункта.
За последние три торговых сессии акции
"Распадской" в целом подорожали на 6%: в прошлую пятницу котировки
угольной компании взлетели почти на 7%, а в понедельник подтянулись на 2,6%.
"Стоит обратить внимание, что это
уже вторая попытка начать рост с уровня 66 руб. за акцию. В первый раз запал
быстро закончился – 18 мая акции торговались ниже 66 руб., потом дорастали до
70 руб., но 24 мая опять упали ниже 66 руб.", – отмечает управляющий
активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов.
Как считают в ФГ "БКС", одной
из возможных причин роста котировок "Распадской" являются технические
факторы: акции компании корректируются после просадки с апреля почти на 30%.
"В прошлом месяце снижались цены на коксующийся уголь – основную продукцию
"Распадской", а операционные результаты за первый квартал не
оправдали рыночных прогнозов", – напоминает старший аналитик
"БКС" Олег Петропавловский.
Так, в первом квартале 2012 года добыча
по всем предприятиям "Распадской" составила 1,591 млн т, что на 1%
выше объемов добычи в четвертом квартале 2011 года. При этом по сравнению с
первым кварталом 2011 года добыча угля сократилась на 10% и оказалась на 32%
ниже прогноза менеджмента самой "Распадской", объявленного в декабре
2011 года.
Однако в этом месяце, по мнению
аналитиков "БКС", есть надежда на восстановление капитализации
компании, так как конъюнктура угольного рынка постепенно улучшается, как и
ожидания по операционным показателям "Распадской" – компания запустила
лаву 4-9-23.
"Теперь есть надежда на возврат к
доаварийным объемам выпуска, – в свою очередь отмечает аналитик UFS Investment
Company Илья Балакирев. – На наш взгляд, этого достаточно, чтобы снизить напор
негатива в бумаге, но в целом производители угля сейчас выглядят слабо на фоне
снижения цен, и только ростом добычи расположения инвесторов вряд ли
добьешься".
В "Инвесткафе" в качестве
причины серьезного роста акций "Распадской" также видят коррекцию
после сильного снижения котировок ценных бумаг компании с апреля текущего года.
"Фундаментально компания сейчас недооценена. При этом они все-таки
запустили третью лаву, а летом запустят четвертую, что резко увеличит добычу
угля. С четвертого квартала 2011 года "Распадская" начала продавать
уголь на экспорт, то есть с ценовой премией. Я полагаю, что это довольно важные
факторы, которые в среднесрочной перспективе приведут к росту котировок
"Распадской", – комментирует аналитик компании Павел Емельянцев.
Между тем, по мнению аналитиков ИК
"Грандис Капитал", сейчас крупные спекулянты либо один из акционеров
Распадской – Еvraz – поднимают котировки
компании, чтобы вернуть ей более-менее нормальную капитализацию.
"Сейчас капитализация "Распадской" составляет около $1,8 млрд,
что ниже начала года на 28%", – отмечает г-н Толстоусов.
Напомним, что весной 2011 года на рынке
появилась информация о том, что руководство и мажоритарные акционеры
"Распадской" планируют продать 80% акций "угледобытчика".
При этом 40% уставного капитала компании принадлежит холдингу Evraz, 40%
находится под контролем менеджмента компании, и около 20% составляют акции в свободном
обращении.
"Акционеры хотели реализовать свою
долю по значительно более высоким ценам. Я полагаю, что пока покупателя на
такую цену найти будет очень сложно, – комментирует Павел Емельянцев. – Я
полагаю, в случае восстановления рынка акции могут вернуться к уровням апреля,
то есть к 100–110 руб.".
"Прогнозы по рынку очень сильно
разнятся, но даже по самым пессимистичным оценкам "Распадская" должна
стоить минимум в полтора раза дороже, чем сейчас. Однако первый квартал показал
неожиданно слабую динамику показателей, возможно, ввод новой лавы изменит
ситуацию, но ценовая конъюнктура пока не располагает к этому. Поэтому лучшее,
что могло бы случиться с этим активом, – это выгодная его продажа стратегическому
инвестору, с последующей привлекательной офертой миноритариям. Слухи и ожидания
возможной продажи – пожалуй, основной драйвер в котировках. Информация по готовящейся
сделке, конечно, могла бы поддержать котировки, но у нас таких данных пока
нет", – считает г-н Балакирев.
В целом эксперты считают, что тенденция
к росту в акциях "Распадской" продолжится. "Мы не удивимся, если
через несколько дней котировки достигнут уровня 78–79 руб. за акцию", –
прогнозирует динамику акций "Распадской" на краткосрочную перспективу
Андрей Толстоусов.
В "Инвесткафе" целевая цена по
акциям "Распадской" – 160 руб., рекомендация – "покупать".
В ФГ "БКС" также считают, что покупка акций компании может быть интересна
с технической точки зрения, так как в апреле ее бумаги были в аутсайдерах рынка.
При этом официальная рекомендация в "БКС" по бумагам
"Распадской" – "держать".
Тем не менее, акции "Распадской"
остаются волатильными. "В общем-то, весь рынок растет третий день подряд,
и пока сложно сказать, есть ли какие-то драйверы в бумагах
"Распадской", кроме общей перепроданности и улучшения внешнего фона
по рынку в целом, – отмечает Илья Балакирев. – Бумага волатильная – хорошо
падает, хорошо отскакивает. Вполне возможно, что никаких внутренних идей там и
нет. У нас нет целевой цены для "Распадской". В итоге эксперты
компании воспринимают акции "Распадской" как преимущественно
спекулятивный актив.
29 мая 2012 года fincake.ru
Александр Осин главный экономист УК
"Финам Менеджмент":
У "Распадской" наибольший
потенциал улучшения прогнозов производства и выручки в секторе. И эти прогнозы
улучшаются. В середине мая опубликованы данные о сокращении убытка компании в
первом квартале 2012 года в 2,2 раза, а в начале мая – сообщение о запуске
нового добывающего подразделения, с общими промышленными запасами в размере
2,54 млн т угля.
Важно также отметить, что не только
акции "Распадской" выглядят сейчас лучше рынка: акции
"Мечела" с минимумов мая выросли на 3,3%, а индекс ММВБ повысился
лишь на 1,4%. Акции "Белона" выросли от минимумов мая на 5,5%, –
правда, в данном случае надо делать поправку на низкую ликвидность данных
бумаг.
Но все же по времени начало восстановления
и угольных компаний, и индекса РТС совпадает с появлением в СМИ ряда важных
заявлений китайского руководства о планах по стимулированию экономики. Китай
традиционно остается основным экономическим "локомотивом" угольного
рынка.
По прогнозным коэффициентам РЕ акции
"Распадской" котируются на среднем для российских компаний отрасли
уровне, но, повторю, прогнозы прибыли "Распадской" обладают
потенциалом роста. Относительно иностранных аналогов акции
"Распадской" торгуются с дисконтом 25%.
Мы оцениваем среднесрочный потенциал
роста цен данных бумаг до 210 руб. за акцию против 74 руб. за акцию на текущий
момент.
|