"Ситуация с предложением
коксующегося угля на рынках Азии остается очень напряженной, несмотря на
устранение форс-мажора у BHP /9 апреля/. В то же время отраслевые издания пишут
о том, что паника начала апреля улеглась: как производители, так и потребители
начали адаптироваться к новым рыночным реалиям. Все стороны соглашаются с тем,
что во втором квартале японского финансового года /т.е. в период с июля по
сентябрь/ цены на уголь вырастут очень сильно, возможно, до $250/т /против
$200/т в первом квартале/, поскольку ситуация с недостаточным предложением и
высоким спросом уже ни у кого не вызывает сомнения. При этом называются и более
высокие цифры, т.к. спотовые цены продолжают держаться в диапазоне $250-265/т.
Между тем на этой неделе McCloskey сообщила, что ряд потребителей из Индии и
стран Европы подписали контракты на поставку небольших объемов угля по цене
$270-280/т на весь текущий японский финансовый год /апрель 2010 – март 2011
гг./. Хотя законтрактованные объемы слишком малы, чтобы рассматриваться в
качестве возможного ценового ориентира, они, тем не менее, говорят о том, что
на предстоящих переговорах по квартальным ценам во II пол. 2010 г. BHP, скорее
всего, будет отталкиваться от этого диапазона /учитывая насколько сильно цена
первого квартала /$200/т/ понизит среднегодовую цену/, а возможно, запросит и
$300/т.
Мы по-прежнему считаем, что инвесторы
закладываются на будущие поставки коксующегося угля по $200/т /а не $300/т,
рис. 1/, что, на наш взгляд, создает серьезный потенциал для роста акций
угольных компаний.
Рис. 1. Мы полагаем, что в течение
длительного периода времени средняя цена угля будет превышать $300/т
Между тем Всемирная ассоциация
производителей стали /WSA/ сообщила, что в марте мировая сталелитейная отрасль
установила новый месячный рекорд, выплавив 120.3 млн т стали, что на 30.6%
превышает уровень годичной давности /предыдущий максимум в 119.99 млн т был
зарегистрирован в мае 2008 г., рис. 2/.
Рис. 2. Мировое производство стали в марте
достигло нового максимума
Неуклонное увеличение производства стали
является ключевым фактором стремительного роста потребления и цен коксующегося
угля в последние полгода-год. Кроме того, по прогнозам WSA, в 2010 г. мировое
производство стали увеличится на 10.7% до 1.24 млрд т, превысив уровень
докризисного 2007 г., поскольку "восстановление не только началось раньше,
чем ожидалось, но и оказалось более сильным". Локомотивом этого роста,
безусловно, является Китай, хотя значительный вклад вносит и Индия, а также
другие развивающиеся рынки.
Все это подкрепляет нашу по-прежнему
исключительно позитивную оценку перспектив сталелитейного и угольного секторов.
В связи с этим мы рекомендуем инвесторам использовать любое снижение цен для
покупки, учитывая значительный потенциал роста стоимости обоих секторов".
21.04.2010 14:27 www.prime-tass.ru
|