Совет директоров Кузбасской топливной
компании решил заплатить 5 руб. на акцию в качестве дивидендов за 2013 год.
Список лиц, имеющих право на получение выплат, будет составлен 18 апреля. Таким образом, компания продолжает
поддерживать свою традицию ежегодных выплат, которая неизменна с 2006 года.
Стоит отметить, что по результатам 2012 года акционеры также получили по 5 руб.
на бумагу. При условии, что текущая цена ценных
бумаг угольной компании не сильно изменится к закрытию реестра в середине
апреля, дивидендная доходность акций составит около 7,3%. В прошлом году этот
показатель равнялся 7,5%. На мой взгляд, данный уровень выплат
означает вполне неплохую доходность. Однако стоит учесть, что в нынешних
условиях сопоставимую или даже большую отдачу инвестор может получить от
вложений в ценные бумаги «голубых фишек», например того же Газпрома, так как в
свете последних политических событий подобные акции значительно потеряли в
цене. При этом очевидно, что ликвидность акций КТК не идет ни в какое сравнение
с ликвидностью бумаг крупнейших российских эмитентов. Отмечу, что доходность 7,3-7,5% по
дивидендам КТК явилась следствием падения ее котировок почти на 70%,
произошедшего в 2012-2013 году. Это было вызвано ухудшением финансовых
показателей компании. При этом на ее чистую прибыль и EBITDA в первую очередь
оказало давление резкое падение цен на производимый КТК энергетический уголь. В результате финансовые показатели КТК
оказались под давлением. Тем не менее по итогам 2013 года
компания сумела значительно увеличить объемы производства своей продукции, а в
3-м квартале цены не только стабилизировались, но и продемонстрировали
положительную динамику. Так, объем производства поднялся на 16,5% г/г, до 10,15
млн тонн. Продажи же увеличились меньше — лишь на 4%, до 10,61 млн тонн.
Напомню, что КТК продает как свой собственный уголь, так и соответствующую
продукцию других производителей. Долговая нагрузка компании в 2013 году
несколько увеличилась по сравнению с 2012-м, что в совокупности со снижением
показателя EBITDA привело к росту коэффициента NetDebt/EBITDA до 2,2х в 1-м
квартале прошлого года. Однако к концу 3-го квартала (последний на сегодня
отчетный период) она опустилась до более приемлемого уровня 1,7х. Целевая цена по акциям КТК составляет
234,15 руб., что подразумевает значительный потенциал роста с текущих уровней.
Более-менее приемлемая дивидендная доходность поможет инвесторам скрасить
период ожидания роста котировок. Однако я напоминаю, что ценные бумаги КТК
обладают очень низкой ликвидностью, так что они могут быть интересны только для
долгосрочных инвесторов, рассчитывающих на восстановление мирового рынка
энергетического угля.
Павел Емельянцев, "Инвесткафе” 19.03.2014 |