За время своего существования
горнорудная «дочка» «Мечела» — компания «Мечел-Майнинг» — вложила в подготовку
к собственному IPO не менее 250 млн руб. Однако большая часть этих затрат не
оправдается: в обозримом будущем «Мечел» «дочку» на биржу не поведет.
Согласно материалам «Мечел-Майнинга»,
опубликованным вместе с проспектом допэмиссии ценных бумаг, компания с самого
своего основания несет миллионные расходы на подготовку к листингу. По итогам
2011 года, она потратила на аудиторские, юридические и прочие услуги в ходе
подготовки к IPO свыше 176,4 млн руб. Это в пять раз превышает соответствующую
статью затрат 2010 года и составляет почти 73% всех управленческих расходов
организации.
Структура «Мечел-Майнинг», объединяющая
горнорудные активы «Мечела», была создана в 2008 году в расчете на листинг. За
четыре года существования (2008—2011) суммарные расходы на подготовку к IPO
составили 248,9 млн руб. Сколько денег ушло на эти цели с начала 2012 года,
компания не раскрывает, но, очевидно, не менее 26 млн руб. — столько примерно
составляла задолженность «Мечел-Майнинга» перед поставщиками услуг, связанных с
выходом на биржу, на конец 2011 года.
«Подготовка к любой публичной сделке, особенно
к IPO, предполагает огромный объем работы и задействование серьезных ресурсов»,
— объясняют в «Мечеле». Большая часть средств направляется на оплату
финансового аудита (бессменным аудитором отчетности компании по МСФО является
Ernst & Young), аудита минеральных ресурсов (в 2008 году эту услугу
предоставляла «Мечел-Майнингу» компания Marston, сейчас — IMC) и юридических
консультаций (Allen and Overy сменились на Akin Gump Strauss Hauer & Feld).
В 2011 году «Мечел-Майнинг» выплатил Ernst & Young более 82,4 млн руб., IMC
Group Consulting — 28,1 млн руб., Akin Gump — около 39,3 млн руб. И сам «Мечел»
получил от «дочки» 14,5 млн руб. за «консультационные услуги, услуги по
подготовке к IPO».
С
биржей «Мечел-Майнингу» исторически не везет. Действия властей (Владимир Путин
в 2008 году пообещал «послать доктора» к владельцу «Мечела» Игорю Зюзину) и
кризис заставляли компанию откладывать размещение. В начале 2011 года называли
организаторов IPO (JP Morgan, Morgan Stanley, UBS, UniCredit и «Ренессанс
Капитал»), намеченного на конец года, однако и оно не состоялось. Следующей
датой был 2012 год. 
«Ранее мы рассматривали для себя IPO «Мечел-Майнинга»,
но в текущих рыночных условиях сделать это было бы непросто. Поэтому мы это
решение отложили, не скажу, что навсегда, но на продолжительный период времени,
пока рынки не восстановятся», — заявил в мае 2012 года старший вице-президент
«Мечела» по финансам Станислав Площенко. А в сентябре «Мечел» вообще сообщил,
что рассматривает возможность продажи до 25% «Мечел-Майнинга» стратегическому
партнеру. Впрочем, напомнили вчера РБК daily в «Мечеле», частное размещение
«Мечел-Майнинга» не отменяет возможность IPO, «если это будет отвечать
интересам акционеров».
«Аудиторские и юридические услуги — неизбежные
затраты, их компания несет независимо от того, удалось ли ей разместить бумаги.
К сожалению, большую часть этой суммы «Мечел-Майнингу» придется списать.
Единственное, когда для сделки со стратегом, например, понадобится отчетность
по МСФО за предыдущие периоды, тратиться на нее уже не придется», —
комментирует Ирина Тригуб-Кайнц из Raiffeisen Bank International. Другое дело
инвестконсультанты, они получают комиссию по результатам сделки. Обычно,
говорит г-жа Тригуб-Кайнц, при удачном размещении это 2—3%. При благоприятном
раскладе банки — организаторы IPO «Мечел-Майнинга» могли получить до 300 млн
руб., считает она.
Несмотря на непростое финансовое положение
«Мечела» (по итогам первого полугодия 2012 года холдинг получил убыток 605 млн
долл.), эксперты сходятся во мнении, что затраты на несостоявшееся IPO
«Мечел-Майнинга» для группы терпимы. «Конечно, без таких затрат «Мечел-Майнинг»
обошелся бы, но сумма не критична», — рассуждает Кирилл Чуйко из БКС. Сумма для
«Мечела» небольшая, согласен Андрей Третельников из RMG, учитывая, что она
распределена на длительный период.
http://www.rbcdaily.ru/2012/11/23/industry/562949985189953
|