Совет директоров Распадской принял
решение о погашении акций, приобретенных в ходе прошедшего в конце 2011 —
начале 2012 года обратного выкупа. Процедура состоится в том случае, если ее
одобрят акционеры компании на собрании 23 октября. Я полагаю, что в принятии положительного
решения можно не сомневаться, так как по результатам выкупа около 74% бумаг
угольной компании принадлежит двум мажоритариям. А они по этому вопросу,
очевидно, выступят «за».
Напомню, что Распадская потратила на
выкуп 11,7 млрд руб. При этом в результате неточности, допущенной при
утверждении условий процедуры, к выкупу было предложено 129,2% ценных бумаг
угольщика. Проведенное ФСФР расследование не выявило никаких нарушений, поэтому
итоги buy back были признаны законными.
Распадская получила 10% казначейских
акций, или около 78 млн штук. Их погашение приведет к пропорциональному росту
долей всех оставшихся участников. Однако тут стоит отметить одну важную деталь
— в результате уменьшиться размер free float: до процедуры buy back он был
равен 20%, а теперь составит лишь 18%, так как было выкуплено около 19% акций,
находящихся в свободном обращении.
Таким образом, с одной стороны погашение
— это плюс для акционеров и инвесторов, так как вырастет их доля в уставном
капитале, чистой прибыли Распадской, а следовательно, увеличится дивидендная
доходность. Но, с другой стороны, несколько снизится ликвидность ценных бумаг
из-за уменьшения общего количества торгующихся на бирже акций. А это не самая
приятная новость, если принять во внимание падение ценных бумаг Распадской в
течение последнего года.
Исправить ситуацию, на мой взгляд, можно
как минимум двумя способами. Во-первых, не гасить этот пакет, а продать его на
иностранной фондовой площадке, например на LSE. Правда, данная процедура будет
выглядеть странно, так как она не соотносится с первоначальными целями
обратного выкупа. Во-вторых, мажоритарные акционеры (Евраз и менеджмент в
равных долях) могут разместить часть своих пакетов на бирже. Однако в текущих
условиях подобное предложение выглядело бы преждевременным, так как рыночная
конъюнктура, характеризующаяся снижением цен на коксующийся уголь и стагнацией
в металлургическом секторе, не позволит получить справедливую стоимость за
размещаемые ценные бумаги.
ЭнергоНьюс 11.09.2012
|