Компания демонстрирует существенное увеличение рентабельности относительно 3 квартала 2010 года за счет роста спроса и цен на энергетический уголь. Сегодня "СУЭК-Красноярск" опубликовал отчетность за третий квартал 2011 года. Выручка за данный период по сравнению с аналогичным периодом 2010 года увеличилась на 32,5% до 1 964 млн. рублей, операционная прибыль выросла в 2,24 раза до 607,1 млн. рублей, чистая прибыль составила 514,7 млн. рублей вместо чистого убытка 74,1 млн. рублей годом ранее. Таким образом, операционная рентабельность в третьем квартале достигла 30,9%, рентабельность по чистой прибыли – 26,2% (соответствующие показатели за 3 квартал 2010 года – 18,3% и -5%). Такие результаты были получены за счет увеличения объемов поставок угля единственному покупателю – материнской ОАО "СУЭК" (ввиду роста спроса на уголь), а также за счет роста цены на уголь (данные два фактора обусловили рост выручки на 17,1% и 15,4% соответственно).

В целом, за 9 месяцев 2011 года выручка компании увеличилась относительно аналогичного периода годичной давности на 7,5% до 7 121 млн. рублей, операционная прибыль выросла на 6,8% до 2 993 млн. рублей. В то же время, зафиксированный во втором квартале 2010 года убыток в 2 238 млн. рублей от сделки по продаже акций своей дочки ОАО "Сибэнергохолдинг", с учетом прибыли за первый и третий квартал сократился до 322,6 млн. рублей. По итогам года мы ожидаем получение чистой прибыли в размере 1 054 млн. рублей (показатель улучшен по сравнению с предыдущим прогнозом 740 млн. рублей), учитывая более сильный, чем мы ожидали, третий квартал и традиционно сильный четвертый квартал.

Таким образом, размер дивидендов по итогам 2011 года может составить 0,12 рублей на акцию, что предполагает дивидендную доходность 2,6% к текущей рыночной цене (по итогам 2009 и 2010 года дивиденды составили 0,3127 руб. и 0,3234 руб. соответственно).

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по обыкновенным акциям СУЭК-Красноярска в преддверии ожидаемой оферты по цене 6,84 руб. Потенциал роста, исходя из текущих котировок, составляет 47,1%.