За последние три месяца цены на коксующийся
уголь снизились: на спотовом рынке твердые сорта сейчас торгуются в диапазоне
190-200 долл./т против 230-250 долл./т в начале 2 квартала 2010 г.
Однако, как и всегда, пресловутая непрозрачность
рынка (крайне небольшое число заявляемых сделок) не позволяет точно отследить
тенденции. По последним данным CRU (правда, неподтвержденным), поставляемый в
Китай из Австралии твердый коксующийся уголь премиум-марок сейчас котируется по
цене 220 долл./т (на условиях поставки FOB), тогда как McCloskey вчера сообщило
о поставках по 170 долл./т (на условиях поставки CIF) (информация также не
подтверждена). По мнению аналитика "ВТБ Капитала" Виктора Белски,
столь широкий разброс озвучиваемых цен не случаен, учитывая начинающиеся в
самое ближайшее время переговоры по контрактам на 4 квартал 2010 г. (3 квартал 2011 японского
финансового года) и последние комментарии TEX Report о том, что японские
сталелитейные компании попытаются договориться о поставках по гораздо более
низким ценам, чем в апреле-июне (200 долл./т).
Такая "артподготовка" перед началом
официальных переговоров является обычной практикой; однако аналитик полагает,
что "реальный" уровень цен в настоящее время составляет около 200
долл./т. На вероятность заключения контрактов на четвертый квартал по этой или
более высокой цене указывают три важных фактора, отмечает Виктор Белски.
Во-первых, в течение предыдущих двух кварталов BHP шла на уступки металлургам
во многом ради "закрепления" нового механизма ценообразования,
поэтому на этих переговорах компания наверняка захочет "отыграться".
Во-вторых, предложение высококачественного коксующегося угля премиум-марок
по-прежнему ограниченно – недостатка нет лишь в более дешевых сортах, поэтому
мы ожидаем, что BHP в ближайшие несколько недель будет специально ограничивать
поставки, чтобы повлиять на цену. Наконец, расходование складских запасов
китайскими меткомбинатами в последние четыре месяца, которое привело к снижению
цен на уголь, подходит к концу, т.к. возобновившийся рост объемов выплавки,
связанный с увеличением госинвестиций в строительство в 4 квартале 2010 г., потребует
пополнения запасов. Кроме того, на внутреннем рынке Китая цены на коксующийся
уголь премиум-марок держатся в районе 200 долл./т, а экспортные цены на кокс
стабилизировались в диапазоне 410-440 долл./т, который предполагает цену
коксующегося угля в 200-225 долл./т. Так что 200 долл./т является вполне
обоснованным уровнем поддержки для мирового рынка коксующегося угля,
перевозимого морем, полагает Виктор Белски.
Понижательное давление на спотовый рынок
коксующегося угля, по мнению аналитика, также было вызвано увеличившимся в
последние четыре-пять месяцев предложением. Объем австралийского экспорта в
январе-мае превзошел ожидания (учитывая проблемы с отгрузкой из портов
Квинсленда), составив 63,3 млн т, что в годовом выражении дает 152 млн т против
нашего прогноза на 2010 г.
в 150 млн т. Правда, в июле поставки снизились на 4% год к году (отчасти из-за
планового ремонта в порту Хей-Пойнт). Самые серьезные изменения произошли с
экспортом из США, подскочившим в 1 половине 2010 г. до 25,95 млн т (+98%
год к году), или 51,9 млн т в годовом выражении, что примерно на 7 млн т
превышает наш прогноз на 2010
г. (45 млн т), примерно соответствующий среднерыночным
оценкам. Хотя ожидается некоторое замедление роста во 2 половине 2010 г. из-за снижения
спотовых цен и ограниченной доступности высококачественных сортов угля, не
вызывает никакого сомнения тот факт, что американские производители активнее
всего наращивают добычу в целях удовлетворения китайского спроса, полагает
Виктор Белски.
Любопытно, что, несмотря на продолжающееся
расходование складских запасов, объем китайского импорта коксующегося угля в
июле составил 3,15 млн т (-13% к июню), а в январе-августе достиг 25,49 млн т
(+43% год к году). В ближайшие два месяца объемы импорта вновь начнут расти, в
результате чего в целом по году Китай импортирует 40-45 млн т угля, что вкупе с
увеличением индийского импорта в 4 квартале 2010 г., на наш взгляд,
должно привести к возобновлению роста спотовых цен ближе к концу года,
прогнозирует Виктор Белски.
Источник: quote.rbc.ru 25.08.2010
|