Существенное снижение г-н-г. Завтра КТК планирует представить финансовые результаты за 2К12 по МСФО, которые, как ожидается, покажут снижение показателей г-н-г. Негативная динамика к-н-к была связана с сезонным снижением спроса, и мы также ожидаем ухудшения показателей г-н-г. По нашим прогнозам, выручка и EBITDA понизились на 4% и 47% г-н-г до RUB 4.7 млрд и RUB 277 млн соответственно. По нашим оценкам, показатель EBITDA margin опустился на 5 п.п. г-н-г до 6%.
Снижение экспортных цен, рост тарифов. На наш взгляд, существенное ухудшение показателей г-н-г связано с понижением цен на уголь на 12% г-н-г, в то время как операционные показатели практически не изменились Кроме того, показатель EBITDA оказался под давлением вследствие повышения ж/д тарифов на 8% с начала года.
В центре внимания - позитивный ориентир на 3К12. Мы полагаем, что слабые результаты компании уже учтены рынком ввиду слабых операционных показателей, опубликованных в начале августа. Мы будем следить за ориентиром КТК на 2П12, который, как ожидается, будет позитивным из-за текущего роста цен на энергетический уголь. www.rbcdaily.ru 23.08.2012
|